1)從供(gong)給的(de)(de)角度來(lai)看，國家(jia)統(tong)計局數據顯示，8月(yue)份(fen)(fen)我(wo)國粗(cu)鋼產量(liang)6628萬(wan)噸(dun)，同比增長12.8%；當(dang)月(yue)粗(cu)鋼日均產量(liang)213.81萬(wan)噸(dun)，環比增長1.24%。8月(yue)份(fen)(fen)我(wo)國粗(cu)鋼日均產量(liang)結束了前期連續兩個(ge)月(yue)的(de)(de)下滑，小幅反彈(dan)。盡管(guan)粗(cu)鋼產量(liang)相對(dui)去年同比增幅較大，粗(cu)鋼產量(liang)維持在(zai)歷史新高水平(ping)，但(dan)近期環比增幅的(de)(de)壓力(li)并不(bu)大。而分析(xi)鋼價中(zhong)線(xian)走勢也應側重近兩個(ge)月(yue)的(de)(de)產量(liang)變動以及(ji)供(gong)需平(ping)衡關系(xi)。
在6月全(quan)行業虧(kui)損的背景下，鋼(gang)廠檢修減產行為明顯增(zeng)多，造(zao)成了(le)7、8月份市場階段性供需失衡、規格短缺，從而有力(li)推動了(le)鋼(gang)價淡季(ji)上漲。目(mu)前來看(kan)，中鋼(gang)協預估(gu)9月中旬(xun)重點企業粗鋼(gang)日(ri)(ri)均產量177.95萬噸，日(ri)(ri)均環(huan)比(bi)增(zeng)長0.97%，估(gu)算全(quan)國214.35萬噸，日(ri)(ri)均環(huan)比(bi)
增(zeng)長0.66。日均產(chan)量數據與(yu)8月(yue)(yue)份的(de)日均水平(ping)增(zeng)速并不大，與(yu)5月(yue)(yue)份的(de)歷史新高219.3萬噸相比已有所回(hui)落，7、8月(yue)(yue)份的(de)環保政(zheng)策壓(ya)力(li)對于產(chan)量的(de)控制(zhi)依然有效(xiao)，后市鋼市的(de)供應壓(ya)力(li)并不突出。
2)從需(xu)求(qiu)的(de)(de)角度來看，近期(qi)夏季高溫天氣導致下(xia)(xia)游采購節(jie)奏放慢，現貨市場自7月(yue)底以(yi)來成交連續回(hui)落，鋼(gang)材價(jia)格的(de)(de)過快上漲并沒有下(xia)(xia)游需(xu)求(qiu)量(liang)的(de)(de)配合，這也是(shi)8月(yue)底以(yi)來螺紋鋼(gang)期(qi)價(jia)下(xia)(xia)跌調整的(de)(de)主要原因(yin)。10月(yue)份(fen)將進入消費旺季，高溫多雨的(de)(de)影(ying)響基本消除，需(xu)求(qiu)季節(jie)性回(hui)升的(de)(de)概率較大。
另(ling)外，下游投(tou)資數據亦有(you)繼(ji)續向(xiang)好(hao)的(de)預期。國家統計(ji)局發布(bu)的(de)數據顯(xian)示(shi)，2013年(nian)1-8月(yue)(yue)，全(quan)國固定資產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(不含農戶)262578億(yi)元，同比名義增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)20.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速比1-7月(yue)(yue)份加(jia)快0.2個(ge)百(bai)分(fen)點；房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資亦平穩(wen)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。2013年(nian)1-8月(yue)(yue)，全(quan)國房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)開(kai)(kai)發投(tou)資52120億(yi)元，同比名義增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)19.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速比前7個(ge)月(yue)(yue)回落1.2個(ge)百(bai)分(fen)點。但商(shang)品房(fang)(fang)(fang)銷售依然穩(wen)健增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，隨著(zhu)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)再融資的(de)部分(fen)開(kai)(kai)放，地(di)產(chan)(chan)(chan)調(diao)控的(de)天花板或被打開(kai)(kai)，未來地(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資有(you)望(wang)保持穩(wen)健增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。因(yin)此，綜合來看，后(hou)市(shi)鋼材需求有(you)望(wang)保持平穩(wen)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。
3)最后，從庫存(cun)的(de)(de)角度來看，連(lian)(lian)續(xu)下(xia)(xia)降(jiang)態(tai)勢依然(ran)未(wei)改。粗鋼產量(liang)(liang)新高壓(ya)力下(xia)(xia)，并未(wei)影響需求的(de)(de)有效釋(shi)放(fang)。自4月(yue)初至今，鋼材庫存(cun)出現(xian)連(lian)(lian)續(xu)下(xia)(xia)滑(hua)，截止至10月(yue)8日，9ai9統計的(de)(de)國內主要城市螺紋(wen)鋼社會庫存(cun)總量(liang)(liang)為617.98萬噸，受到國慶節假(jia)日采購放(fang)緩的(de)(de)影響而小幅(fu)增加。但(dan)整體來看，總庫存(cun)較年內高點下(xia)(xia)降(jiang)35.5%。
目(mu)前鋼(gang)鐵行業去(qu)庫存(cun)(cun)化(hua)的(de)推進(jin)主要是(shi)由(you)于(yu)鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)銷(xiao)售模式的(de)改變，鋼(gang)材現(xian)貨貿(mao)易(yi)商受制于(yu)資金壓力以(yi)及(ji)價格風險不(bu)能大量囤(dun)貨，現(xian)在鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)的(de)銷(xiao)售50%-60%是(shi)通過(guo)直供(gong)。因(yin)此，今年(nian)(nian)分析庫存(cun)(cun)水平不(bu)僅需要考慮社會庫存(cun)(cun)，也需要結合鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)的(de)庫存(cun)(cun)水平。通過(guo)圖8可(ke)以(yi)看出，今年(nian)(nian)鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)庫存(cun)(cun)最高值相比去(qu)年(nian)(nian)略高，但自4月份以(yi)來(lai)，鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)庫存(cun)(cun)亦步(bu)入消化(hua)周期(qi)，目(mu)前庫存(cun)(cun)水平已(yi)與(yu)去(qu)年(nian)(nian)同期(qi)水平相當。
以(yi)上社會庫存(cun)和(he)鋼廠庫存(cun)的(de)分析表明，鋼材市場的(de)下游需(xu)求并不差(cha)，而且7、8月份鋼價反彈期間曾一(yi)度造(zao)成現貨市場缺貨的(de)現象。盡(jin)管今年的(de)產(chan)量壓力大(da)增(zeng)，但我們可以(yi)看出，目前(qian)鋼市的(de)供需(xu)關系并未(wei)惡(e)化(hua)，整體已(yi)有所改(gai)善。
結(jie)合以上(shang)三點鋼(gang)材市(shi)場(chang)情況的分析，筆者認為雖(sui)然8月底至今螺紋鋼(gang)期(qi)價(jia)(jia)有(you)(you)小(xiao)幅調(diao)整(zheng)，但近期(qi)的回(hui)落是(shi)對前期(qi)期(qi)價(jia)(jia)上(shang)漲的修正，在期(qi)價(jia)(jia)上(shang)漲過程(cheng)中下游需求并未有(you)(you)效跟隨(sui)釋(shi)放(fang)導致(zhi)，導致(zhi)現貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)漲基礎并不牢靠。鋼(gang)材價(jia)(jia)格(ge)后市(shi)有(you)(you)望企穩回(hui)升，這也(ye)將限制焦炭價(jia)(jia)格(ge)的下跌空間。
